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油厂豆粕成交持续放量 会推动价格持续反弹吗?

    USDA最新发布的4月供需报告基本符合市场预期,短期利空落实之后,CBOT大豆和连盘豆粕市场出现了反弹。现货市场则延续清明节后的交投活跃状态,油厂豆粕成交连续放量,量价齐升的情况下,豆粕市场反弹能持续多久?

    USDA发布的供需报告上调了巴西和阿根廷大豆产量,上调幅度也符合此前市场预期,对美国大豆期末库存的上调则略低于预期,但全球大豆库存上调超过市场预期。整体调整基本符合市场预期。报告发布之后,CBOT大豆出现探底回升,截止4月12日收盘,CBOT大豆主力合约收于948.5美分/蒲式耳,是近一周来的高位。连盘豆粕主力合约M1709当日一度回升至2800之上,成交量也明显增加。

    现货市场交投也继续保持活跃,我的农产品网跟踪显示,报告发布前的4月11日,油厂豆粕成交超过50万吨,而报告发布后的12日,豆粕成交进一步增加至81万吨。而清明节后豆粕日均成交在20万吨以上。

    不过,从油厂豆粕成交的结构来看,11日和12日豆粕成交放量主要是因为油厂远期基差出现下调,从而带动远月成交放量。4月11日,部分油厂将6-9月的基差下调至100以下,以M1709+80的基差销售近40万吨;而在4月12日,基差下调的油厂增多,并且在供需报告发布之后,市场采购也有所增多,远月基差成交达到近70万吨,基差成交价普遍在80-90。

    从绝对价格的走势来看,由于USDA报告符合市场预期,短期利空落实,此前市场已经对此有所体现。另一方面,阿根廷天气的炒作,尤其是巴西大豆销售步伐的缓慢,都对市场形成支撑甚至推动。由于国际豆价下跌,加上巴西货币雷亚尔汇率走强,巴西农户销售大豆的意愿不强。巴西分析机构AgRural公司称,截至3月底,巴西农户仅仅售出2016/17年度大豆产量的49%,低于过去五年同期的预售比例63%,也是2009/10年度以来的最低比例。巴西大豆出口的缓慢,将阶段性地缓解国际大豆供应宽松的局面,为CBOT大豆提供支撑。但这也将限制国际豆价的上涨幅度,一旦价格上涨,巴西大豆供应将增加。这也将是后期豆粕绝对价格走势的一个基调。

大豆进口月度趋势图

    在豆粕基差方面,由于6月、7月历来是我国大豆进口到港的一个高峰期,届时市场供应将更为宽松,油厂销售压力增加。因此,近年油厂豆粕基差从4月份开始,都会进入一个相对低位,这种低位状态可能会持续到6月份。我的农产品网跟踪显示,2015年4月份天津地区油厂豆粕基差与今年相近,在80左右(6-7月),5月份进一步降至50左右,到6月份低至10甚至平水;2016年4月份华北地区油厂豆粕基差报价50左右,5月份维持在60左右,6月份在90左右。基差水平均在100以下。

    综合来看,虽然USDA报告之后短期市场利空出尽,加上南美天气和销售进度具有炒作题材,短期豆类市场可能出现反弹,但价格反弹的空间将受限于整体的丰产背景,绝对价格持续反弹还需要更多基本面利好因素的支持。而国内后期豆粕供应宽松局面仍会持续,豆粕基差也开始进入低位区,在绝对价格和基差处于降至低位时,可适当进行合同储备,但目前仍不宜重仓。

                                                                                                   (转自2017年4月13日上海钢联农产品网)

 

发布日期:2017/4/18 15:59:05

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